Несмотря на то что российский рынок коллективных инвестиций развивается быстрыми темпами, он до сих пор остается слишком молодым, а это значит, что у него имеется большой потенциал для роста и изменений. О том, как будет развиваться рынок паевых фондов в ближайшие 5–10 лет, рассказывает Дмитрий ШИШКИН, инвестиционный консультант Центра Финансового Образования.

1. Вырастет число инвесторов
Считается, что услуга становится социально значимой, если ею пользуется более 1 процента населения. Пока в нашей стране инвестициями занимается не более 0,5 процента россиян. Однако благосостояние населения растет, а значит увеличится и потребность в инвестиционных продуктах.
Так, по данным управляющей компании «Агана», к концу 2010 года совокупные активы ПИФов составят 3 трлн рублей. Это в 4,5 раза больше объема средств в инвестфондах на сегодняшний день (около 655 млрд руб.).

2. Увеличится срок инвестиций
События, которые происходили в России в течение последних двадцати лет, способствовали истреблению «духа накопительства». До сих пор многие россияне, заработав деньги, стремятся тут же их потратить, поскольку боятся инфляции, кризисов, финансовых пирамид и т. д. Однако экономическая и политическая стабильность, наблюдаемая в стране в последние годы, способствует тому, что граждане стали менять свою точку зрения. Многие стали задумываться о том, что не стоит полагаться только на государство и нужно самим обеспечивать себе безбедную жизнь. Сегодня россияне смелее смотрят в будущее и планируют долгосрочные вложения. Если раньше инвестиции делались сроком на один год, то теперь на 3–5 лет и в дальнейшем эта планка будет повышаться.
Мировой опыт показывает, что оптимальный срок вложения средств — 10 лет. За это время сглаживаются последствия любых кризисов на фондовом рынке и к тому же в полной мере успевает проявить себя правило сложных процентов.

Сегодня в России на душу населения приходится порядка 40 евро инвестиций. С таким показателем мы стоим в одном ряду со странами третьего мира

3. Снизится средняя доходность рынка
Последние несколько лет российский рынок показывал ошеломляющий рост. У некоторой части людей сложилось мнение, что так будет продолжаться всегда. Кто-то даже не соглашается вкладывать деньги, если ожидаемая доходность инструмента меньше 100 процентов годовых. Однако за любым праздником приходят будни. И пример тому — сегодняшняя ситуация на фондовом рынке: рост сменился стагнацией.
Известно, что в среднем фондовый рынок растет на 12–15 процентов в год при уровне инфляции 3 процента. В России официальный уровень инфляции в настоящее время равен 9 процентам, неофициальный — 15 процентам. Тем не менее наблюдается тенденция к снижению инфляции, соответственно и доходность рынка будет также снижаться. Лет через пять пайщики будут рады и 20-процентному росту рынка в год.

4. Изменится структура издержек
Сегодня российские управляющие компании берут с клиентов за свои услуги в среднем 3–3,5 процента от суммы чистых активов (то есть денег, внесенных пайщиком в фонд). Плюс скидки и надбавки — до 1,5 процента. Пока доходность рынка была высокой, эти затраты были незаметны. Но со временем пайщики все больше будут принимать их во внимание, и управляющим компаниям (УК) в конкурентной борьбе за клиента придется снижать комиссии.
На Западе за управление средствами УК берет 1 процент в год от суммы чистых активов, кроме того, при первой покупке паев взимается надбавка около 5 процентов от вложенной суммы. Кажется, что очень много, но на самом деле это не совсем так.
Например, доверив российской управляющей компании 20 000 долларов на пять лет при доходности рынка в 14 процентов годовых, за вычетом всех издержек пайщик получит 13 653 доллара. А иностранная компания при таких же условиях заработает для пайщика 15 405 долларов. Как видите, разница получается существенная и образуется она именно за счет комиссий, скидок и надбавок.

5. На рынок придут иностранцы
Такие гранды мирового рынка, как Franklin Templeton Investments, Pioneer Investments, Fidelity Investments, AIG Privat Bank пока только издалека присматриваются к нам. Некоторые из них уже были на российском рынке, но ушли после кризиса 1998 года. Во многом их появлению в России мешает российское законодательство. Но рано или поздно все препоны будут устранены, и тогда российским управляющим придется потесниться. Сильные станут еще сильнее, а слабые уйдут.
Пока же выйти на наш рынок решились только DWS («дочка» Deutsche Bank), Allianz (Альянс Росно Управление Активами) и FORTIS.

6. Появятся новые продукты
Российский рынок коллективных инвестиций довольно прост. Есть ПИФы, ОФБУ и… все! А, например, в Германии существует финансовый инструмент, объединяющий в себе страхование и инвестиции — так называемый Investmentpolice. Пайщику одновременно предлагают страховку и вложения в ПИФы. То есть одна часть денег обеспечивает страховую защиту, а другая — инвестиции на фондовом рынке.
Со временем мировой опыт управления деньгами будет заимствоваться нашими управляющими компаниями и количество продуктов будет расти. Многие УК уже вынашивают планы вывода новых продуктов, и в ближайший год они появятся на рынке.

7. Изменится схема продажи паев
В настоящее время продажей паев занимаются либо сами управляющие компании, либо их агенты — как правило, банковские структуры. Со временем данная система станет похожей на ту, что существует в туристическом бизнесе, где туроператоры организуют отдых, а турагентства осуществляют продажу продукта, за что получают комиссионные от оператора.
Продажей паев от различных УК займутся независимые инвестиционные консультанты. Они же будут консультировать клиентов, разрабатывать им стратегии, выбирать подходящие фонды.

Мнение эксперта
Сергей Сулимов, Директор центра розничных финансовых услуг компании «Альянс РОСНО Управление Активами»
Тенденции на рынке ПИФов лучше всего можно проследить по количеству работающих паевых фондов и объему вложенных в них средств пайщиков. Эти данные регулярно обновляются на таких сайтах, как www.nlu.ru и www.investfunds.ru.
Сейчас в России зарегистрировано и работает около 800 ПИФов, совокупный объем средств которых составляет около 655 млрд руб. Наибольшее количество средств пайщиков (481 млрд руб.) сосредоточено в закрытых ПИФах, а остальное (174 млрд руб.) — в открытых и интервальных фондах. По размеру вложенного капитала наиболее популярны ПИФы акций (315 млрд руб.), за ними следуют ПИФы недвижимости (117 млрд руб.), ПИФы смешанных инвестиций (105 млрд руб.). Остальные средства (118 млрд руб.) распределены между фондами прямых (69 млрд руб.) и особо рисковых (венчурных) инвестиций, облигационными, индексными, ипотечными фондами, фондами инструментов денежного рынка и фондами фондов.
По показателю притока новых средств за 7 месяцев 2007 года (январь–июль) наиболее популярными среди инвесторов были фонды акций (19,4 млрд из 27,6 млрд руб.), а также смешанные (6,0 млрд руб.), облигационные (1,0 млрд руб.) и индексные фонды (0,9 млрд руб.). В остальные фонды приток средств был незначительным или нулевым, а из денежных фондов наблюдался даже отток средств (–0,4 млрд руб.). Подобную картину можно было наблюдать и в августе за одним исключением: инвесторы забирали средства из фондов облигаций.
Правильный выбор фонда имеет существенное значение для инвесторов. Так, например, из всех открытых фондов акций лишь 23 процента показали положительный инвестиционный результат за первые 8 месяцев этого года и лишь 9 из них — доходность, превышающую доходность рублевого депозита в Сбербанке (9,5 % годовых). Наибольшую же доходность можно было получить, инвестируя средства в интервальные ПИФы акций: 11 из них превысили доходность депозитов в Сбербанке, а рост стоимости паев в двух из них (в том числе «Альянсе РОСНО — Акции второго эшелона») превысил 30 процентов.

Мнение эксперта
Марианна Ткаченко, портфельный управляющий компании «Альянс РОСНО Управление Активами»

Вопрос: Марианна, какие изменения произошли на рынке ПИФов в последнее время?
Ответ: Прежде всего изменился портрет рядового пайщика. Современный пайщик — это уже вполне грамотный инвестор, который стремится рационально управлять своими деньгами и вкладывать их в соответствии со своим видением рынка в различные типы ПИФов.
В настоящее время на рынке ПИФов можно наблюдать две важных тенденции, которые обусловлены экономической ситуацией в России. Во-первых, возросло доверие к рублю и стало невыгодным держать деньги в валюте под подушкой, рассчитывая просто на рост курса доллара или евро. Во-вторых, стало очевидным, что вполне развитая законодательная база, регламентирующая деятельность управляющих компаний, делает ПИФы надежными и вполне доходными инструментами вложения средств при сохранении хорошего уровня ликвидности активов пайщиков.

Вопрос: Чем отличаются вложения в ПИФы сейчас от вложений, допустим, в 2005 году?
Ответ: Отличий действительно много. В том же 2005 году достаточно было вложить деньги просто в индекс РТС: в том промежутке времени росло практически все. В 2006 году доходность по индексу РТС составила порядка 90 процентов, при этом средства, вложенные в недвижимость, принесли инвесторам сопоставимые доходы и существенно превзошли инфляцию.
Сейчас ситуация несколько другая. Если посмотреть на индекс РТС с начала 2007 года, то мы увидим, что он практически не изменился, то есть тот, кто вложил деньги в индексные фонды, не заработал почти ничего. В то же время доходность фондов акций второго эшелона, которые существенно больше зависят от фундаментальных показателей компаний, с начала 2007 года выросла до 30–40 процентов. В свою очередь фонды облигаций показали доходность порядка 4–7 процентов за полугодие.
Эта статистика показывает, что рынок ПИФов дает достаточно возможностей для того, чтобы заработать на собственных сбережениях, но к выбору конкретных фондов нужно относиться очень серьезно и пользоваться консультациями специалистов, работающих на рынке не один год. Это увеличит вероятность удачных вложений.

Источник: © Семейный бюджет, 2007, № 10